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[摩根富林明] 只要有人,內需商機就是停不下來的!

  近日中國的小肥羊火鍋連鎖店在香港為IPO招股,不畏市場寒流,引起超額認購的熱烈反應。中國13億人口要吃要喝,IPO的熱烈,反應的正是對投資內需的熱度。您的基金投資,也可別被冷清的市場氣氛誤導,只要有人,內需商機就是停不下來的!

  中國無疑是扮演亞洲消費的領頭羊。別以為油糧高漲就不吃不買,根據UBS預估,中國最大的百貨公司百盛(Parkson),未來三年銷售額和每股盈餘各能保持15%和30%以上的高成長,其股價自掛牌以來上漲逾四倍(統計至6/4)。煙臺張裕葡萄釀酒去年營收成長26%、每股獲利大增61%,近五年股價更是大漲13倍(2003/6/4~2008/6/4)。大陸方便麵第一品牌康師傅不受原料棕櫚油上漲威脅,今年第一季獲利在高價麵支撐下,硬是增加三成。

  再看看全球第二大的棕櫚油生產商Golden Agri-Resources,從種植到配銷、從原料到半成品,大收供應鏈垂直整合之效,近五年股價上漲18倍,漲幅為同期大盤的十倍餘(2003/6/4~2008/6/4)。再看看印尼第一大食品商IndoFood Sukses Makmur,隨著人民所得提高增加消費加工食品,公司股價去年迄今上漲95%,亦優於同期大盤上漲28%的表現(2007/1/2~2008/6/4)。

  再者,銀行直接下鄉深耕客戶,全球最大微型銀行、鎖定中小企業和農民的印尼BRI(Bank Rakyat Indonesia)銀行就是最佳例證,只要5位農民有貸款需求(平均貸款金額1000美元)即機動成立辦事處,而小額存放款就是促使該行近五年存款金額年成長率19%高於業界平均的幕後英雄。更難得的是,憑藉在地徵信,其不良債權比率連續四年不到總貸款額的5%,支持該股自2003年上市以來股價上漲568%,報酬率硬比大盤高出近一倍(統計至5/29),摩根士丹利證券預估未來三年每股盈餘年增率逾20%。

  不同於成熟國家的M型社會發展,亞洲的中產階級比率高達60%,為三大新興市場之冠,預計2020年時,消費高峰的30至50歲人口將比1990年代新增5.7億人,這群最具消費意願的普羅大眾,成為最堅強的內需大隊。(資料來源:聯合國)

  隨著年輕世代消費習慣的改變,唯有Local(本土)企業最能掌握在地消費偏好,直接受惠當地市場,Global(跨國)企業即便著墨新興市場,頂多也是分杯羹。若有幸參與亞洲消費新勢力的初升段,則投資當如乍聞「非洲人沒穿鞋」,心中燃起熊熊希望。(以上資料來源為彭博,文中個股僅為舉例,無推薦之意)
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