[摩根富林明] 世界通膨下的金磚三國

　　近來油電高漲議題沸揚，你可曾想過背後原因？當然是新興國家需求暴增所致，舉凡機場、港口、通信、電力、鐵公路與大眾運輸系統等正興建中的工程不計其數，全世界可說進入了一個「大建設」時代，這也說明了在天然資源之外，新興市場的另一個大商機在基礎建設。您的資產配置中，有沒有相關的持股呢？

　　這當中又以中國、印度與東協地區為最，單看未來十年，整體亞洲基建總支出高達14.5兆美元，是其餘新興市場總和的一倍，擁有40億人口以及快速都市化的趨勢，是亞洲需求爆量的推手。（資料來源Morgan Stanley,2008.1）

　　根據野村證券與聯合國估計，2015年時，全球前20大都會中有9個位居亞洲，主要分佈在印度、中國、印尼與菲律賓等地，因此看看中印正進行第11個五年計畫，公路、捷運、港口、機場與電信設施等皆列為首要之務，即便四通八達的香港，明年亦將投入2,500億港幣進行十大基礎建設。

　　談到印度，就不能不提到當地最大營建工程企業Larsen & Toubro，其業務範圍可說包山包海，不論公共設施、特殊建設(如電廠)或民間建案皆能承攬，爆發性的業務成長也反映在股價上，過去五年其股價即飆漲1855%，遠勝印度Sensex指數的484%(至2008.4.30)，由於印度基建尚在起飛階段，未來想像空間極大。

　　再看看基礎建設的另一指標電信通訊。同樣以印度為例，當地最大電信Bharti Airtel目前每月新增用戶高達580萬，而2003年時僅50萬戶，因此近五年股價硬是上漲了2558%(至2008.4.30)。目前印度行動電話用戶成長率已高居世界第一，近來傳出Bharti有意併購非洲最大電信MTN，跨足另一個高成長市場，若屬實將使Bharti如虎添翼。

　　類似的飆股其實遍佈亞洲。過去五年受惠原物料開採和運輸需求，在印尼代理和銷售重機具的United Tractors股價狂飆39倍；南韓三星重工船舶訂單滿載，自波羅的海乾貨指數去年飆升迄今，股價上漲93%（2006.12.28~2008.5.22）；新加坡鑽油平臺商Sembcorp、Keppel從自油價從前年70美元起漲以來，股價跟著上漲53%和69%（2006.5.22~2008.5.22）。

　　股價表現驚人，但上述個股預估本益比普遍仍僅15~20倍，若有機會到印度、中國與東協國家看看，你會發現各項建設都還只是開始，未來商機仍是無限！

（以上資料來源為彭博，文中個股僅為舉例，無推薦之意）

文章來源：摩根富林明

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