國際貨幣基金(IMF)表示，2008年全球經濟成長率預估將從2007年的4.9％降至4.1％，其中，美國的經濟成長也將由2.2％減少近3成，成為1.5％。
文／羅崇貴
股市投資者最擔心也最企盼的3月22日總統大選即將過去，無論結果如何，未來投資焦點總是會回歸到基本面。所以，4月台股，除了基本面之外，國際財經局勢變化牽動的國際股市，自然也會影響到台股；而最重要的，還是美國道瓊(DOW JONES)與那斯達克(NASDAQ)指數表現。
美國經濟表現依舊令人擔憂
因為股市回歸基本面，所以布局4月台股，當然要先弄清楚國際財經狀況，尤其是美國。根據3月第1週的數字顯示，美國抵押貸款銀行公會統計2007年第4季，抵押貸款延遲還款違約，而房屋被扣押戶比率增至0.83％的歷史新高，遠高於2006年的0.54％。而延遲還款比率則創23年來最高。
美國AIM Investments經理人Paul Rasplicka表示：「放貸資金吃緊，願意擴張信用情形減少，這對企業來說相當艱困。」RBC Capital Markets也發表研究報告指出，「破產，現在愈來愈可能發生！」美國經濟如此情境，聯準會(Fed)紐約區聯邦銀行總裁Timothy Geithner表示：「聯邦基金利率寬鬆態度可能要再維持一段時間。」言下之意，除了3月18日美國聯準會可能會降息之外，4月30日再度降息的機會也很大。美國經濟狀況的表現，牽動美國股市，當然也影響台灣股市。
德勤：2008年美、歐進入輕微衰退期
德勤全球(Deloitte)跨產業研究小組所發表的「2008全球經濟趨勢展望」中表示，美國住宅抵押貸款業務從2004年起快速成長，並在2005至2006年間達到高峰，但由於美國聯準會為了抑制物價上揚，自2004年中期開始升息，導致房市降溫與當局的不斷升息，許多次級房貸借款人開始出現無力支付利息而違約的情形；2006年年底，次級房貸違約潮不斷爆發，不但使相關金融股價重挫甚至瀕臨破產，也使美股下跌、美元疲軟，引發全球金融市場的波動。
從2007年秋季開始，全球金融市場出現濃厚的觀望氣氛，儘管美國聯準會聯合了英國、加拿大、瑞士及歐洲等國央行，共同挹資240億美元以紓解銀行體系短期融資壓力，但是，次級房貸效應也有如雪球般越滾越大，貸款人無力償債，而次級債(包括抵押債務債券)中的壞帳，終究引發了全面性的信貸緊縮。
由於先前購買資產抵押相關商品的外資來源主要集中在歐洲地區，專家認為在接下來的2008年，美國與歐洲經濟都將進入輕微衰退期，另外極度仰賴美國出口業務的拉丁美洲地區，則會有不小衝擊；不過亞洲經濟不會因此受到太大影響。
復華金：亞股表現將優於全球股市
復華亞太平衡基金經理人皮海婷表示：「亞太市場今年匯聚了3大正面投資趨勢，包括亞幣升值、能源及農產品等原物料需求強勁，及總統大選題材等利多支撐，加上人民幣升值帶動亞幣同步上揚，將使得亞股成為外資湧入的主要市場，預期亞股表現將優於全球股市。」
這個時候，對於美國今年經濟發展出現了2派的觀點：
(1) 樂觀派─既然當時聯準會及各國央行有能力即時挹注市場資金，並舒緩市場疑慮以避免恐慌性的金融崩盤，除了金融業元氣大傷，整體來看還是有機會重新站回基本面。
(2) 悲觀派─美國住宅貸款的失敗經驗，可能連同使投資人對其他信貸市場商品失去信心，進而導致更大規模的蕭條危機。
除了次級房貸效應，美元貶值將是另一個值得關切的議題。根據統計，從2002到2007年間美元對歐元貶幅已達38％、對英鎊貶值30％、加幣貶值達39％。外匯策略師普遍預估，2008年兌美元升值的前10幣，將有9項來自於亞洲，其中人民幣將可望升值超過6％以上。若美元繼續貶值，原物料包括黃金等貴金屬價格上漲，美國通膨危機將不可小覷。觀察家也呼籲要密切注意美元大幅下跌的可能，以免匯率波動造成另一波金融市場的恐慌。
摩根大通：通膨可能達到10年最高
摩根大通的全球首席經濟學家費爾斯也指出，「全球經濟在2008年將表現不如預期，而在此同時，通貨膨脹率卻可能達到10年最高，這樣的情勢，將使全球央行面臨到底該降息來支撐經濟，還是升息來壓抑通膨的兩難課題。」
整體來看，美國的經濟發展狀況，並沒有透露出什麼太好的消息，加上美股目前大指數K線都呈現空頭排列，均線出現下彎走勢，因此，對於台股的影響將值得注意。4月的台股布局，應該更加謹慎。
亞股優於全球股市的3個原因
(1)全球資金湧向亞洲，推升亞幣升值
受到美國聯準會降息導致美元弱勢的影響，使得全球資金湧向亞洲，推升亞洲貨幣今年來大幅升值，因此現階段持有亞洲資產仍相對有利。
(2)能源及農產品需求強勁，有利原物料國家表現
新興市場對於原物料的龐大需求，在未來1年內趨勢不易反轉，因此，長線將有不錯報酬率可期。
(3)總統大選題材，政策利多可期
台股過去幾年的漲幅皆落後於亞洲其他國家，投資價值已相對被低估，而今年除了選舉題材外，亦有兩岸政策開放的利多可期，預期仍將有另一波台股行情可期。
長期發展趨勢不會改變
就3大經濟體長期觀點來說，全球經濟成長將不致有太劇烈的改變：
中國─過去20年來，中國出生率因一胎化政策逐年下降，使勞工成長率相對在未來幾年因而下降，連帶使生產力降低、經濟成長趨緩；不過另一方面，大陸當局所採行的經濟開放政策，卻將成為助長投資產值與經濟成長的動力。
美國─受到美元貶值與物價上揚的市場壓力，美國聯準會預料將實施更緊縮的貨幣政策來預防通貨膨脹，而美國長期經濟發展也將趨向遲緩。
歐盟─由於勞力需求結構的改變，加上歐盟就業市場近年來整體勞力素質技能的提升，使得歐洲各國就業率可望增加，促成整體經濟的成長。
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