如果告訴你有一檔基金在一年內的報酬率達到16.1%,那這檔基金的績效可說是相當不錯,但還說不上非常突出;不過如果這檔基金在過去20年內每年平均可創造出16.1%的報酬率(累計總報酬18倍),那麼他的長期績效肯定遠超過大多數的基金,耶魯大學捐贈基金(Endowment Fund)就是如此一檔穩定高報酬的基金。(註:上個會計年度耶魯大學捐贈基金報酬率達28%)
其實不只耶魯大學捐贈基金,包括在哈佛、普林斯頓、哥倫比亞大學等大學捐贈基金的績效也都相當不錯,近20年平均報酬率通常可達兩位數以上,這些捐贈基金創造出令人稱羨報酬率的背後,其實有個共通的秘密,那就是他們在資產配置之中加入了許多「另類投資」(Alternative Investment)!
所謂「另類投資」,指的是投資在非傳統金融產品(股、債),因此包括房地產、原物料、避險基金、私募基金等,甚至古董、名畫或紅酒都可以算是一種另類投資,這類投資由於和傳統金融市場走勢相關性低、且具備長期增值空間,因此往往能帶來相當好的分散效益(Diversification)與報酬。
以績效最好的耶魯大學捐贈基金為例,在2006年度耶魯大學捐贈基金的投資組合中,絕對收益基金達25%、國內股票佔12%、外國股票佔15%、固定收入投資佔4%、私募基金佔17%、實物資產佔27%,由此評估,耶魯大學捐贈基金投資組合中,「另類投資」的比重至少高達44%以上。
一般人傳統印象中,「另類投資」通常具有一定的門檻,如直接購買房地產的資金動輒上百萬美元,而購買古董、黃金實體、原物料實體等也不是一般人熟悉的投資行為,不過隨著近幾年全球金融市場發展與金融創新,「另類投資」已不再是有錢人的專利。
不是每個人都可以就讀耶魯大學,也不是每個人都可擁有耶魯大學捐贈基金的資產規模(目前規模達349億美元),不過,任何投資人只要投資REITs、黃金存摺、原物料商品期貨等產品或相關基金,那麼每年16.1%的報酬率並非遙不可及。
文章來源:摩根富林明
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