撰文：劉萍
有錢，退休真好。雖然，這是用金錢來界定的基本退休生活，卻是許多過來人最實際的經驗談。
「面對第四季行情，誰最有信心？」答案是持有高價股的人！日前台股指數跌破六千點關卡，市場氣氛凝重，投資人信心盡失，加上今年買超最積極的外資，九月下旬開始大賣台股，九月二十二日單日賣超高達一二四億元，在此情況下，權值股帶頭下殺，市場悲觀情緒進一步擴大。不過，高價電子股走勢仍然不受盤面低氣壓影響，股價表現與大盤脫鉤，這種氣氛還不算絕望，除非連高價股也開始鬆動，否則台股還不算悲觀到極點。
關鍵１ 油價回跌影響 電子股成為最大受惠族群
分析台股後市，最重要的兩個關鍵指標，在於油價及液晶電視需求。油價在卡崔娜颶風後，一度飆漲到每桶七十美元以上，但在美歐各國釋出戰備儲油後價格回落，近期又受到新颶風麗塔威脅，但是油價並未創新高（九月二十六日國際原油價格為六十三‧五美元）。
以上次油價高點七○．八美元來看，新颶風衝擊並未使油價進一步攀高，足以判斷麗塔颶風影響有限，預料未來油價不易再創新高，將減輕對經濟的威脅。但是，如果颶風過後，國際又釋出戰備儲油的情況下，油價還創新高，對於經濟前景就要更加保守了。
油價回跌，最大的受惠族群，就是電子股。事實上，油價表現向來與科技類股行情呈反向走勢，也就是當油價高漲的時候，科技股因生產成本增加、毛利率壓縮及需求下降而影響獲利表現；反之，若油價下跌，科技股所要負擔的成本降低，獲利自然增加。
進一步來說，今年以來，全球科技類股表現都不是很好，對以電子股為主軸的台股來說，相當吃虧。若接下來油價能控制在七十美元以下、全球資金從能源類股中流出，由電子股接棒，對台股將是一大利多。
對外，電子股需靠油價回軟，刺激市場資金重新分配；對內，電子股要靠自己爭口氣，扳回一城。其中，液晶電視銷售狀況，是決定第四季電子股，甚至是台股盛衰成敗的關鍵。目前對市場前景呈現兩極化的看法，研究單位多半不表樂觀，但是生產廠商對於需求是相當看好，到底誰對誰錯，十月起的營收表現即可見真章。
如果液晶電視的需求真如廠商預期般樂觀，可以帶動的族群相當大，包括面板廠、相關零組件、IC設計及封測等族群都會受影響。若第四季通路端銷售狀況符合預期，或超乎預期，因為股價領先修正，且牽連的族群夠大，一旦反彈，對於沉悶的台股來說，無疑注入一劑強心針。
事實上，就過去經驗統計，第四季是電視需求旺季，單季平均銷量占全年四成以上。由於消費者選購電視強調親臨體驗，與購買電腦、手機透過網路訂購的方式大不相同，在此消費行為影響下，通路商無不大量備庫存以迎戰，並自行吸收庫存成本，造成統計的庫存數字偏高，這並不能做為景氣變差的判斷。
然而，為刺激市場買氣，液晶電視價格已持續降價，目前價格已在低檔，要是這種低價都不能提升市場買氣，那麼明年面板相關產業的前景，將更艱辛。
關鍵２ 液晶電視需求 可帶動面板廠、封測族群
一般來看，觀察指標在三十二吋液晶電視的銷售，最關鍵就是面板廠十月分的營收，即可論斷多空，如超出預期，將帶動族群及大盤；但不如預期時，明年情勢將相對悲觀。
電子股部分，除了重點產業面板外，占台股投資比率最高的，還有PC及手機。其中，PC受到英特爾晶片組缺貨影響，供給恐受壓抑，未來空間有限，而手機現也正走PC的路，朝大者恆大的趨勢發展，能投資的標的相當不足，整體而言，台股面臨市場結構性的問題。
以台股市場來看，電子股占總體市場比率超過五○％，金融占二○％，而塑化類股則占一○％，三大類股總和占市場比率近八成。其中，今年以來利基型個股出頭，以宏達電、茂迪等高價股為代表，但股價愈墊愈高，一般投資人涉入不深，以法人為主。
明明台灣市場資金很多，但融資餘額下滑、散戶遲遲不肯進場，顯示股市吸引力不足，能選擇的投資標的，愈來愈少。像今年表現突出的日、韓股市，便是由內需及金融類股發動漲勢，反觀台股中內需族群未能形成一番氣候，加上政府金改效應不大，台股要漲，還是只能靠電子股。第四季除了要注意油價及液晶電視的表現，還要注意國際股市的變化，一旦今年漲多的國際股市回檔，弱勢的台股可能隨著國際股市回檔而下挫，形成「上漲無緣、下跌有分」的局面。
不過，此時投資人不必過分悲觀，反而應視為長線進場的絕佳時機，因為台股的本益比夠低，股利的殖利率又高，如果最近的弱勢只是反映對島內政治失望，而不是上市公司失去競爭力，在「股價低檔、不知何時上漲」的情況下，其實是最適合定時定額投資的股市，不管是買基金或是績優個股，以三年的投資期限來看，只要到二○○八年底以前台股回升，這個定期定額的投資計畫因為在低檔有投資，三年下來賺錢機會很高。
一般人常在市場起漲時，才想要利用定時定額的方式，參與投資獲利。但如此一來，成本不但因行情持續上漲，而愈扣愈高，且當行情到頂時，指數開始走下坡，資金反而慘遭套牢，想解套，還得等到下一個景氣循環。事實上，定時定額的最適投資時機，在市場氣氛最差、卻又不知何時回升時，如此不但進場的成本相對便宜，日後隨著指數築底完成、走勢翻揚，賺到價差十拿九穩。
像低迷了十年的日本，近幾年股市就以漲多拉回的姿態前進，但對當地經濟景氣沒有把握的投資人，會誤認日本復甦是在騙人，直到近來指數突破一萬兩千點關卡，大家才相信日本確實走出谷底。現在，台灣的情境跟當年的日本相似，台股正是國際股市中最弱勢的市場，值此之際，投資人不妨以定時定額的方式，布局高配息股，穩健中求取長期績效。
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