[摩根富林明] 中東、北非國家具備「二短二多」的發展優勢

　　今年來全球股市大幅下修，但別以為所有股市都躺平，仔細觀察仍有部分股市跌幅不到5%，少數甚至逆勢上揚！這些強勢股市落在何處？第一，多是信奉伊斯蘭教為主的回教國家；第二，地理區域多集中在中東、北非與東協一帶，不約而同演出強漲或抗跌行情。

　　統計至今年2/13，全球股市漲幅前四名分別是科威特(9.1%)、模里西斯(9.4%)、奈及利亞(8.4%)、阿曼(6.3%)，其餘包括約旦、巴林、突尼西亞、阿拉伯聯合大公國等，平均創造也超過5%報酬率。主要股市中，馬來西亞、印尼、南非與埃及跌幅也在5%以內，DWS中東指數更上漲4.2%。

　　投資人或許納悶，以上國家何德何能避開次貸的震波？首先，這些股市外資參與度多不高，故與全球股市連動也較低，當然在此波股災中便相對具免疫力。根據統計，過去一年MSCI歐非中東、遠東市場指數與美股的關連度皆在0.3以下，埃及股市與美股甚至幾無相關性(0.03) (2007/2/14-2008/2/14)。

　　再者，中東、東協與北非地區回教徒合計高達86%，既然多以回教立國，就得奉行伊斯蘭金融規範，因此不論是依此而生的伊斯蘭金融商品或伊斯蘭金融機構，對高風險或高利潤的金融商品操作態度明顯較為保留，自然不易被複雜的次貸相關衍生性金融商品燙傷。

　　整體而言，中東、北非國家具備「二短二多」的發展優勢，意即國家歷史短、外資投資少、天然資源多與主權基金規模大。該地區各國約自1946年後陸續自英、法手中宣佈獨立，任一國獨立迄今不超過70年，股市發展時間更短，加以對外資規範多，熱錢頻繁進出炒股的情況也較少。

　　全球回教人口估計超過12億，但回教世界的政經模式與文化發展卻相對封閉、獨樹一格，目前國內投資人也僅能透過中東或歐非中東(EMEA)基金進行佈局，不過近年回教國家消費力大幅躍升，未來在全球投資版圖上也勢必將快速崛起，一如杜拜在沙漠中創造的奇蹟，擁有神秘且驚人的爆發力(以上資料來源均為Bloomberg)。

文章來源：摩根富林明

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