[摩根富林明] 「另類投資」－私募股權基金(Private Equity Fund)

　　近年來，全球出現了一種新的投資潮流-私募股權基金(Private Equity Fund)。私募股權基金，顧名思義是以私募的方式，募集主要以股權投資(Equity)為主的基金，投資策略大致可分為創投(Venture Capital)與企業融資(Corporate Finance)兩種，投資對象分別涵蓋初創公司(Start-up)與已成立一段時日的公司。

　　私募股權基金最早大約起源於1960年代末期，當時私募基金乃以創投基金的形式存在，投資對象也以未上市公司為主，當股票上市後便出脫持股獲利，抑或直接找尋買家賣出股票賺取價差。到了1980年代，私募股權基金發展出槓桿融資併購(Leverage Buyouts, LBO)策略，併購對象也不再限定在未上市公司，包括KKR、黑石、凱雷等私募股權基金動輒數十億、甚至上百億美元的併購案，便是透過LBO的方式進行大型併購活動。

　　在另類投資中，許多人喜歡將私募股權基金(Private Equity Fund)與避險基金(Hedge Fund)作比較。事實上，兩者的確具備某些類似的性質，不過，有些地方卻也存在明顯的差異。私募股權基金與避險基金相同之處，在資金募集方式皆是以特定投資人私下募集，同時也都具備較大的操作彈性與較寬鬆的資訊公開規範，此外，基金績效的利潤分享機制，更是兩者能吸引頂尖投資人才投入的共通點。

　　不過兩者在基金投資操作與投資期間卻是明顯不同。避險基金操作主要尋找各種套利交易機會，大量運用各種衍生性金融工具與策略，希望規避市場風險或追求絕對報酬，因此投資標的多選擇流動性較高的金融商品，投資人可每月或每季一次進行申購贖回動作；而私募股權基金則是著眼於股權的投資，基本上屬於長期的投資，流動性並非私募股權基金選股的主要考量，許多私募股權基金閉鎖期經常達2～3年以上。

　　從風險報酬的角度來看，私募股權基金屬於高風險高報酬的產品，投資人需承擔投資失敗、流動性與資訊不透明的風險，不過若以10年投資期來看，歷史顯示私募股權基金平均可獲得3～5倍以上的高報酬。如果你是長期投資哲學的擁護者，相信你也開始注意到私募股權基金的魅力所在！

文章來源：摩根富林明

• 
• 
• 
• 
•