撰文：賴寧寧
去年第一銀行舉辦基金大賽，衝刺全行的基金規模，結果，比賽揭曉，當時擔任民生分行經理的張財源得到全行第三名。張財源為了拉客戶買基金，自己製作宣傳單，有一次帶女兒去國家音樂廳聽音樂會時，還在現場發基金的宣傳單，十分積極。
當時張財源之所以相當積極投入「拉基金」行列的原因，除了銀行有獎金之外，更重要的是，他認為那時候是買基金的好時點，只可惜，由於當時市況不佳，他花了很大的力氣，卻沒有說服更多人買基金。
比較特別的是，他幾乎都是建議客戶買海外基金。他說，台灣的經濟成長率已經低於全球平均經濟成長率，因此，分散投資有其需要，在全球化趨勢下，每個人出國使用外匯機會增加，年輕族群結婚生子後，常以定期定額方式準備未來子女的教育費用，若部分以海外基金方式持有，可達到匯率避險的目的。
三年前開始調整資產結構──現在國內、海外資產各半
至於張財源本人，現在每個月買十二萬元海外基金。早在三年前，他發現台灣股票市場越來越不好做時，就開始把資產分散到海外基金。現在他的資產結構已經是國內跟海外資產各半，國內除了房地產以外，股票主要是台塑三寶（台塑、南亞、台化）債券型基金，海外則以歐元債券基金為主，搭配日本、生物科技、印尼、泰國基金。
今年他發現印尼、泰國債券有動的跡象，這兩國的經濟已經壞了八年，加上投資美國基金的資金開始流到東南亞，於是，他買進印尼、泰國基金，目前投資報酬率超過一成以上。最近他又買進美國生技基金、日本基金，他認為美國生物科技基金指數，已經第四次跌到三年來的低點，是相對低點；至於日本基金，他覺得日本經濟已經壞很久了，整體情況已經差不多了，現在買，明年第一季應該有高點可以賣掉。
張財源建議，剛開始投資海外基金應選擇全球型基金，目的在分散風險，即使經驗豐富的投資人，也不宜偏廢全球型基金，累積了足夠的經驗後，再轉至區域型或單一國家（或單一產業）的基金。無論投資海外或國內基金，皆不能漏了債券基金，一般人投資債券基金只想到固定或穩定的收益，其實，它提供了最佳的守株待兔式投資，等待下一個投資機會的方式，當成交量處中長期低檔，大家不敢進場時，便是降低債券部位、轉向股票的時候。
股市報酬率是債市報酬率的一．五倍到兩倍
張財源說，投資債券的報酬率，長期下來會和股市的長期報酬率維持一個合理的比率，否則市場資金會轉向其中報酬率偏高的市場。股市的報酬率約為債市報酬率的一．五至兩倍，最近投資專家華倫巴菲特說，未來投資股市的報酬率如果有七％便不錯了，因為目前先進國家的政府債券利率約僅有四％至五％而已。
張財源認為，基金長期的報酬率，大約是當時債券利率乘以一．五至二計算，我們常看到投信公司的宣傳單上說，過去基金的報酬高達一五％，投資人進場後，常常為了等一五％的回報而慘遭長期套牢，然後回過頭來責備投信或銀行銷售人員。
事實上，過去基金的長期報酬確實有一五％，約一九八五年時代，歐洲長期債券大約在一○％至一五％，甚至美國也在一○％左右，很少低於八％以下，相對股市的報酬率亦高，如今利率持續下跌，不宜期望從股市獲得和過去一樣的報酬。前一兩年《今周刊》創辦人，邱永漢亦說過，不要因為利率低而過度借錢投資，因為利率低，代表投資的報酬也低，邱永漢和巴菲特的話其實是指一樣的觀念。
基金投資風險的分散，除了投資地區及金額外，尚有時間的分散、投信公司的分散，以及投資產業的分散，若是單筆投資，應善於利用銀行的基金網站。張財源幾乎每一個晚上或是周六、周日時，會進一銀的基金網站，挑選明星基金排行榜，再點選一個月前二十名排行榜，電腦會將一個月來表現最好的基金依序排列，這時便可仔細挑選想投資的基金，選擇的方式應考慮相同報酬下，波動性小的為宜，過去的績效、基金的規模、成立的期間、投資的內容、費用及配息情形均應考慮，最後再點選圖形，若是在上升趨勢中，便可考慮投資了。
日股一萬七千點相當於台股六千二百點
至於目前可以考慮投資的基金，張財源認為，目前生化醫療指數已跌至兩年來的支撐點，機會難得，生技股票的股價通常下半年較上半年有上漲的機會；另外， 以股市總市值與國內生產毛額（ GDP ）的比值而言，日股上次低點九四○○點附近相當於台股上回低點三四一一點，同屬超跌位置，日股一萬五千點相當於台股五千七百點，屬於合理價位，目前技術面有利於日股走勢，依過去日股波段漲幅，預估未來高點可能達一萬七千點附近，大約台股六千二百點附近。
張財源自己也做了財務體檢表，一段時間檢討淨值增加或減少的原因，適時採取因應措施，該表將資產和負債逐類逐項分別列出，例如，資產可分股票、債券、存款，每一類又分國內和國外，利用電腦的功能，可以很快算出自己的資產分配中，股票債券和存款的比率各有多少，隨著金融環境的變化，調整資產配置，透過電腦也可以很快知道，總資產中有多少是新台幣，有多少是外幣，在匯率變化中也可以調整。
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